(網經社訊)事件:公司發(fā)布2018年半年報,實現營業(yè)收入6825.52萬元,同比下降1.18%;歸母凈利潤為911.34萬元,較上年同比增長124.94%。
2018年上半年公司業(yè)績增長的原因:
(1)調整收入結構,信息服務業(yè)務成為新的增長點,毛利率大幅增長至49.57%;
(2)有效控制管理、銷售費用,各項費用增長幅度低于利潤總額的增長幅度;
(3)“他趣”App 繼續(xù)開展社交和泛娛樂化轉型,逐步構建情趣用品產供銷生態(tài)鏈。
(公司半年報)
信息服務業(yè)務大幅增長,毛利率提高拉動凈利潤攀升。公司進一步削減電子元器件業(yè)務,轉而大力發(fā)展毛利率較高的信息服務和直播廣告業(yè)務。信息服務業(yè)務成為新的增長點,2018年上半年共實現信息服務業(yè)務收入1515.74萬元。隨著收入結構的調整,公司上半年營業(yè)成本較去年同期下降 24.12%,整體毛利率增長至49.57%,較去年同期提高15.24pct。毛利率的提高使得公司歸母凈利潤在營業(yè)收入小幅下降的同時仍增長超一倍。
“他趣”App 社交和泛娛樂化轉型,自有+第三方平臺合力推動業(yè)務增長?！八ぁ盇pp 業(yè)務已迭代至V7.0版本,應用軟件進一步豐富了用戶的社區(qū)交互功能和泛娛樂化屬性,在解決用戶銷售需求的前提上開發(fā)了交流社區(qū)和互動平臺。從平臺用戶保有量以及銷售市場規(guī)模上來看,公司已成為兩性健康用品在線垂直銷售平臺的領先者,實現差異化、多元化競爭,價值區(qū)別于第三方在線銷售平臺,用戶激活總數繼續(xù)增長,活躍用戶單日累計使用時長提升至約20分鐘。此外,公司多家子公司積極開設并拓展天貓、京東等第三方兩性健康用品零售業(yè)務,與自有線上平臺共同推進業(yè)務增長。(公司半年報)有效控制期間費用,研發(fā)投入助力產品升級。2018年上半年,公司通過調整薪酬,管理費用同比下降52.6%,因加強對“他趣”品牌廣告的投放,銷售費用同比上升24.82%,期間費用根據戰(zhàn)略規(guī)劃得到了有效控制。由于期間費用增長率低于利潤總額,公司的凈利潤獲得大幅提升。公司目前采取自主研發(fā)為主,外購定制服務和平臺服務為輔的研發(fā)模式,擁有研發(fā)人員逾40人,通過外部引進和內部培養(yǎng),培養(yǎng)了一支高素質、高效率的研發(fā)骨干隊伍。2018年研發(fā)費用同比上升260.10%,研發(fā)費用占營業(yè)收入比例為7.97%,提高了5.78pct。
構建產購銷一體化生態(tài)鏈,打造專屬商業(yè)模式。隨著“他趣”應用平臺用戶基數的不斷擴大,公司已形成了情趣用品產、供、銷一體化生態(tài)業(yè)務鏈。在采購上,公司與逾2000家供應商對接,堅持自主篩選與品牌拓展并行的思路,對采購前端已形成較強的溢價能力。在存銷上,公司擁有完善的電子商務進銷存體系和團隊,多系統(tǒng)保證商城穩(wěn)定運營。采購+研發(fā)+運營+推廣的專屬商業(yè)模式推動了公司完整業(yè)務生態(tài)鏈的形成與延伸,一體化業(yè)務鏈又進一步促進了商業(yè)模式的完善與優(yōu)化。
投資建議:截至最新市值為5.25億元,對應市盈率34.5X。公司是創(chuàng)新層&做市公司,根據公司2017年年報,公司位居中國兩性健康用品垂直電商平臺銷售規(guī)模第1,同類社區(qū)排名第1,同類移動軟件排名第1,護城河已經建立,建議可關注。
風險提示:業(yè)務增長不及預期、市場競爭加劇。（來源：安信證劵 文/諸海濱 編選：電子商務研究中心）
